Discurso hawkish de Waller aumenta expectativas de alta de juros; ouro cai para o menor nível desde 20 de agosto, será que é uma oportunidade de comprar na baixa?

Relatório Huítōng, 31 de agosto—— Na sessão asiática de segunda-feira, o ouro à vista caiu temporariamente abaixo de US$ 4.400, atingindo a mínima de mais de uma semana. O discurso de tom mais duro do presidente do Federal Reserve, Walsh, alerta que a inflação ainda não desacelerou de forma significativa, fazendo com que a probabilidade de aumento de juros em setembro subisse de 39,9% para 56,9%. O ambiente de juros altos reduz o apelo do ouro. No final de semana, ataques aéreos dos EUA na ilha de Larak, no Irã, provocaram mísseis iranianos em resposta, e a escalada do conflito geopolítico pode intensificar preocupações de inflação impulsionadas pelo aumento do preço do petróleo.

Na segunda-feira (31 de agosto), durante o pregão asiático, o ouro à vista chegou a recuar mais de 1%, atingindo a mínima desde 20 de agosto, em US$ 4.396,39 por onça, sendo negociado atualmente por volta de US$ 4.425 por onça.

O presidente do Federal Reserve, Walsh, advertiu em seu discurso em Jackson Hole que a inflação ainda não desacelerou de forma significativa e que o Fed ainda tem “trabalho a fazer”, levando o mercado a elevar a probabilidade de aumento de juros em setembro de 39,9% para 56,9%, e em dezembro para 88,7%. O ambiente de juros elevados reduziu a atratividade do ouro, um ativo sem rendimento.

No final de semana, os EUA lançaram ataques aéreos na ilha de Larak, no Irã, que respondeu disparando mísseis no Estreito de Ormuz. O aumento dos riscos geopolíticos tende a elevar os preços do petróleo e intensificar preocupações inflacionárias, pressionando ainda mais o ouro.

Discurso mais duro de Walsh eleva probabilidade de subida dos juros

O ouro à vista caiu para próximo de US$ 4.400 por onça, refletindo o impacto direto do discurso de tom agressivo do presidente do Fed, Walsh, em Jackson Hole, sobre ativos sem rendimento.

Walsh advertiu de forma clara que os dados recentes de inflação não mostram ainda uma mudança significativa na tendência subjacente, e que o Fed terá “trabalho a fazer” caso não se possa ter certeza de que a inflação está voltando para a meta de 2% em ritmo suficiente.

O mercado rapidamente ajustou as expectativas: a probabilidade de aumento de juros em setembro subiu de cerca de 39,9% para 56,9% e, em dezembro, avançou ainda mais para 88,7%. Analistas independentes afirmaram que o ouro foi “duramente atingido”. O ambiente de juros elevados enfraquece de forma significativa o apelo relativo do ouro como ativo sem rendimento, favorecendo a migração de capital para ativos em dólar de maior retorno.

Walsh também enfatizou que os fundamentos da economia dos EUA permanecem sólidos, incluindo consumo saudável, mercado de trabalho estável e investimentos empresariais em ritmo acelerado, fortalecendo ainda mais a narrativa de “juros altos por mais tempo”.

No curto prazo, caso os próximos dados de inflação continuem apoiando a postura mais dura, o ouro pode enfrentar nova pressão de correção; em contrapartida, se os dados desacelerarem, pode haver um rebote técnico. De modo geral, as expectativas de política monetária permanecem como o fator central que determina o movimento do ouro.

Escalada no conflito entre EUA e Irã adiciona incertezas geopolíticas ao ouro

No final de semana, o risco geopolítico aumentou de forma significativa, trazendo incerteza extra ao ouro. Após os ataques dos EUA à ilha de Larak, no Irã, Teerã respondeu imediatamente disparando mísseis balísticos e mísseis de cruzeiro antinavio ao Estreito de Ormuz, o que gerou receio de interrupção das rotas energéticas no Oriente Médio.

O preço do petróleo pode subir como resultado, elevando as expectativas de inflação global e fortalecendo a justificativa para o Fed manter juros elevados, pressionando o ouro de forma indireta.

No entanto, junto ao aumento da incerteza geopolítica, a demanda por proteção também pode crescer, oferecendo um suporte momentâneo ao ouro.

O TD Securities destaca que, embora o tom mais duro de Walsh possa testar o otimismo recente no mercado de metais preciosos, é pouco provável que reverta totalmente o suporte atual das posições ou da narrativa subjacente.

Os investidores devem acompanhar de perto os próximos desdobramentos do conflito: se as tensões se dissiparem rapidamente, os fluxos defensivos podem diminuir, pressionando ainda mais o ouro; se o conflito se intensificar, o apelo do ouro como proteção tende a ressurgir.

No curto prazo, o ouro deve oscilar entre a pressão da política monetária mais restritiva e o suporte geopolítico de proteção, com possível aumento da volatilidade.

Opinião das instituições

Os analistas Lina Thomas e Daan Struyven, do Goldman Sachs, destacaram em relatório do final de agosto que a diversificação contínua das reservas cambiais dos bancos centrais e a compra estrutural de ouro como hedge contra riscos geopolíticos e financeiros são elementos centrais de suporte. Eles projetam que as compras mensais médias dos bancos centrais em 2026 serão de cerca de 50 toneladas (bem acima do nível anterior a 2022), ritmo que já acelerou para cerca de 100 toneladas em junho. Além disso, os investidores vêm utilizando cada vez mais derivativos de ouro para se proteger contra incertezas políticas, o que pode aumentar a volatilidade, mas também proporcionar flexibilidade de alta.

Apesar do tom mais duro de Walsh aumentar as expectativas de subida de juros e pressionar o ouro sem rendimento no curto prazo, o Goldman Sachs acredita que as compras dos bancos centrais e possíveis revisões nas expectativas de política do Fed impulsionarão a recuperação do ouro até o final do ano.

O banco destaca que os riscos de alta são significativos: se as taxas reais caírem ou o risco geopolítico aumentar, o objetivo poderá ser superado, mas a volatilidade também é maior.

Resumo

O ouro à vista caiu para próximo de US$ 4.400 por onça, o discurso duro de Walsh elevou a probabilidade de alta de juros em setembro para 56,9%, e o ambiente de juros elevados enfraqueceu o apelo do ouro. A escalada do conflito entre EUA e Irã traz maior incerteza geopolítica, podendo pressionar ainda mais preocupações inflacionárias impulsionadas pelo preço do petróleo.

O TD Securities acredita que o tom mais duro pode testar o otimismo dos metais preciosos no curto prazo, mas é improvável que reverta totalmente o panorama.


(Gráfico diário do ouro à vista, fonte: EasyHuítōng)

Às 11h09 (GMT+8), o ouro à vista era cotado a US$ 4.425,12 por onça.