Від "найкращого літа в житті" до "життя зруйноване": загальна мрія про швидке збагачення в Південній Кореї зруйнувалася за місяць

Місяць тому у соціальних мережах ширився ось такий сюжет....

Одна корейська дівчина розповідала друзям, що це її найкраще літо з моменту повноліття.

Вона щойно знайшла роботу, вклала всю зарплату у фондовий ринок, і заробила п’ять років зарплати. Квитки на літак зі знижкою – тижнева зарплата вистачає, щоб злітати на острів. На вулицях Сеула вона особисто бачила, як група людей зупинилася, обіймалась і раділа.

Вона казала: "Здається, що це золотий вік людства."

Зверніть увагу на це слово — ілюзія.

Через місяць індекс KOSPI впав з максимуму 9385 пунктів до 5663 пунктів, рівно на 40%.

За оцінками аналітиків Citibank, за цей обвал корейські роздрібні інвестори втратили 56.3 трильйона вона у левериджованих ETF, близько 38.7 млрд доларів США.

Більше 1.2 мільйона маржинальних облікових записів досягли рівня вимоги до гарантій, 360 тисяч акаунтів були змушені закриті брокерами, і капітал був обнулений. Серед кожних 30 дорослих корейців, один зіткнувся з ліквідацією акаунту.

Може статися, що ця корейська дівчина, яка заробила п‘ять років зарплати, стала однією з тих 360 тисяч.

Епічна загальнонародна спекуляція, а в підсумку — розбиті мрії

У першій половині 2026 року KOSPI зріс із 4300 до 9385 пунктів, підйом на 116%, найвищий у світі.

Логіка проста: чипи AI від Nvidia мають неймовірний попит, а HBM (високопродуктивна пам’ять) — ключовий вузол продуктивності. У світі лише три компанії виробляють HBM масово: SK hynix, Samsung Electronics, Micron. Дві з них — корейські.

Сукупна вартість двох компаній складає майже 60% від KOSPI, купувати KOSPI — це купувати Samsung та SK hynix, купувати Samsung та SK hynix — це купувати AI.

Гроші з усього світу посунули до Кореї. Торгівля лише Samsung, SK hynix і їх левериджованими ETF сягала понад 70% від всього обсягу торгів на корейському фондовому ринку.

Зіткнувшись з шаленим зростанням ринку, корейський уряд не лише не охолодив ринок, а й підлив масла у вогонь.

Корея дозволила випуск 2х левериджованих ETF, що відстежують Samsung і SK hynix, з метою повернути 70 трильйонів вона (близько 350 млрд юанів), які роздрібні інвестори тримають на закордонних рахунках.

За два місяці було випущено понад десяток левериджованих продуктів, сукупний обсяг управління активами зріс з 5 трильйонів до 76 трильйонів вона.

Роздрібні інвестори не розчарували уряд — у першій половині цього року корейські роздрібні інвестори чисто купили акції на 99.2 трильйона вона, значна частина яких була з левериджем. Чим більше зростали ціни, тим більше левериджованих коштів заливалося на ринок, і ці кошти ще більше розкручували ціни.

У рейтингу прибутковості ETF за перше півріччя в Кореї, всі перші 12 місць посіли левериджовані продукти — TIGER 200IT левериджований ETF виріс на 764% за шість місяців.

Водночас, під вражаючим зростанням KOSPI на 101% за півроку, приховується ще один факт: іноземні інвестори у першій половині року чисто продали 148.3 трильйона вона, встановивши абсолютний рекорд по обсягу продаж.

Якщо подивитися retrospectively, іноземні інвестори продали 148 трильйонів вона саме на піку.

Через два місяці корейська інвестиційна компанія оприлюднила дані клієнтів, розкривши фінальну розподільну відомість:

Станом на 29 липня, майже половина з 880 тисяч клієнтів Samsung у збитку, серед 408 тисяч клієнтів SK hynix майже 70% мають втрати.

Найнебезпечніша тут лагічна пастка левериджованого ETF — щоб підтримувати щоденний 2х леверидж, фонд змушений механічно ребалансувати активи перед закриттям. Якщо акції зростають, потрібно докупати, щоб повернути леверидж на 2х; якщо падають — потрібно продавати, щоб зменшити ризики.

У зростаючому ринку це "підсилювач", а у падаючому — "м’ясорубка".

16 липня KOSPI впродовж дня просів нижче 6800 пунктів, впавши з вершини понад 20%, офіційно ввійшовши у технічний "ведмежий" ринок. Того ж дня Центральний банк Кореї підвищив процентну ставку на 25 базисних пунктів до 2.75% — у день обвалу.

28 липня — "чорний вівторок". KOSPI впав понад 10%, опустився нижче 6000 пунктів, Samsung просів понад 13%, SK hynix — понад 14%. Торгові майданчики було призупинено.

29 липня — ще майже на 6% падіння, завершення на рівні 5663 пунктів. Два дні поспіль задействовано механізм призупинення торгів. З 2000 року, коли Корея впровадила загальну систему призупинення, було всього 13 випадків, а у 2026 році зафіксовано 9.

30 липня — після невеликого відкриття в зелені, ринок відразу перейшов у мінус.

Паніка розповсюдилася по всьому ринку.

Один аналітик з французької брокерської компанії CLSA охарактеризував ситуацію так: "KOSPI вже втратив механізм визначення цін."

Причинно-наслідковий ланцюг між фундаменталом й ціною акції розірвано. Дебати вже не стосуються балансу попиту й пропозиції на чипи пам’яті чи повернення інвестицій у AI capex — усе вирішують продажі ETF з левериджем, погашення маржинальних вимог та примусові ліквідації акаунтів. Фундаментал не встигає вийти — а угоди вже проведені.

Дуже боляче — серед кожних 30 дорослих корейців один зіткнувся з ліквідацією

Керівник азіатських торгових стратегій Citi Global Markets Апабай у коментарі для інституційних інвесторів проаналізував ці цифри.

Загальна сумарна вартість корейських левериджованих ETF зменшилась з піку у 6/22 — 52.5 млрд доларів США — до 19 млрд доларів, стягнувши 33.5 млрд доларів. З урахуванням 6.2 млрд доларів, додатково вкладених у цей час, сукупні втрати роздрібних інвесторів у левериджованих ETF становлять приблизно 56.3 трильйона вона (38.7 млрд доларів).

Детальніше: левериджовані ETF SK hynix втратили 17 млрд доларів — абсолютний лідер, KOSPI 200 ETF втратили 10.5 млрд доларів, левериджовані ETF Samsung — понад 5 млрд доларів.

Найбільш болісне те, що ті, хто отримав значні втрати, продовжують докуповувати,і чим більше докуповують, тим більше втрачають.

З 23 червня до сьогодні, вони чисто купили SK hynix на понад 16 млрд доларів, за оцінками Citi середня ціна — 2.28 млн вона, поточна плаваюча збитковість — 31.6%. Роздрібні інвестори Samsung мають в середньому "плаваючих" втрат на 2.4 млрд доларів.

Тепер перемикаємся на кожен конкретний акаунт.

На корейському анонімному корпоративному форумі Blind, працівник банку показує акаунт: з початкових 2 млн вона — до 7 млн вона, а за місяць падає назад до 2.2 млн вона.

На Thread інший користувач: "Колись заробив 600 млн вона, тепер сумарно втратив 700 млн."

Ще хтось каже: "Гроші на весілля все ще там, а вже втрачено 40%."

За даними ЗМІ, 45-річний офісний працівник Кім почав з 7 млн вона, купив левериджовані ETF, докуповував при падінні — "зниження середньої ціни допоможе відновити капітал". Після п’яти докупок сумарно вклав 34 млн вона, і втратив понад половину вартості.

25-річний студент Чхве поставив на ринок всі свої 8 млн вона, зароблені на підробітках, а після падіння ще взяв кредит на витрати. В акаунті залишилось близько половини коштів.

60-річна мешканка Сеула Сон Мікйон на початку року заробила 300 млн вона (близько 200 тис. доларів), зараз її портфель має плаваючі втрати понад 60%.

"Щодня втрата збільшувалася, я справді під великим тиском і не знаю, що робити." Вона каже: "Я ніколи не бачила такого стрімкого падіння, навіть швидкість падіння під час азіатської фінансової кризи не була така. Я майже віддала все, що заробила цього року."

40-річний Пак Учжол купив 5-кратний левериджований ETF, що слідує SK hynix і Samsung. Його дружина має строк на кінець вересня. 28 липня акаунт був примусово ліквідовано, за день він втратив понад 300 тис. юанів.

"Раніше втрати здавалися лише цифрами на папері, здавалося, що колись все повернеться. Але цього разу все інакше — це реальна примусова ліквідація, грошей реально немає."

За даними корейського агентства фінансового нагляду: станом на 13 липня, понад 1.2 мільйона левериджованих акаунтів досягли маржинальних вимог, з них близько 350 тисяч до 460 тисяч були повністю примусово ліквідовані.

Це означає, що у Кореї з населенням лише 50 млн осіб, серед кожних 30 дорослих, один пережив примусову ліквідацію акаунту.

Серед таких ліквідованих акаунтів, 62% належать молоді у віці 20–30 років, вони втратили найкращий період життя на фондовому ринку.

"Моє життя зруйновано, я не бачу жодного виходу,"— таку фразу залишили роздрібні інвестори на корейському брокерському форумі, висловлюючи відчай.

Висновок

Ринок врешті-решт знайде нову точку рівноваги, а індекс обов’язково колись знову досягне вершини.

Але для тих, кого вже примусово ліквідували, ринковий відскок уже не має значення.

Один роздрібний інвестор запитав: "Коли я зможу вирватися з цього пекла?"

Ніхто не знає точної відповіді.

Бо для багатьох гра вже закінчилась.