Waller to‘satdan muhim bir shartda yumshashga bordi, nega oltin bir zumda 40 dollar tebranib ketdi

OltinBozor.tj, 3-sentabr — 3-sentabr, payshanba kuni, qimmatbaho metallar bozori uchun asosiy o‘zgaruvchi yana xavfsiz aktivlar mukofotidan Federal zaxira siyosati (Fed) reaktsiya funktsiyasiga qaytdi. Fed rasmiylarining chiqishlari boshlangach, spot oltin tezda taxminan 40 dollar yuqorilab, hozirda 4490 dollar/unsiya atrofida savdo qilinmoqda, kunlik o‘sish 2,3% ni tashkil etdi.

3-sentabr, payshanba kuni, qimmatbaho metallar bozori uchun asosiy o‘zgaruvchi yana xavfsiz aktivlar mukofotidan Federal zaxira siyosati (Fed) reaktsiya funktsiyasiga qaytdi. Fed rasmiylarining chiqishlari boshlangach, spot oltin tezda taxminan 40 dollar yuqorilab, hozirda 4490 dollar/unsiya atrofida savdo qilinmoqda, kunlik o‘sish 2,3%ni tashkil etdi.

Waller tomonidan berilgan signal yumshatish emas, shartli pauza

Federal Reserve a’zosi Waller 3-sentabr kuni bayon qildi: so‘nggi ma’lumotlar inflyatsiyaning pasayishiga ishora bermoqda, agar kelasi ikki hafta davomida ma’lumotlar ijobiy davom etsa, 15-16-sentabr yig‘ilishida siyosiy stavkani o‘zgartirmaslik tarafdori; agar avgust oyida inflyatsiya yana kuchaysa, siyosatni biroz qat’iylashtirish imkoniyatini ko‘rib chiqadi. U, shuningdek, hozirgi pul-kredit siyosati umumiy talabga faqat biroz to‘sqinlik qilayotganini ta’kidladi. Eng muhim jihat esa “stavkani ushlab turish”ning o‘zisi emas, balki siyosiy sharoitlarning hanuz aniq assimmetrik bo‘lishidir: foizlarni pasaytirish hozirgi siyosiy ifodada mavjud emas, muhokamalar status-kvoni saqlash va yanada qat’iylashtirish ustida bo‘lmoqda.

Hozirgi federal fondlar maqsadli oraliği 3,50% dan 3,75% gacha. Iyul yig‘ilishida 9 ta ovoz raqibga qarshi 3 ta ovoz bilan stavkani o‘zgartirmaslik sovrildi, 3 a’zo 25 bazaviy punkt oshirish tarafdori bo‘lgan. Shu sababli, sentabr yig‘ilishidagi asosiy ziddiyat, siyosatni yumshatish yoki yo‘qligi emas, davlat inflyatsiyani pasaytirishda davom eta oladimi. Oltin uchun esa, nominal siyosiy stavka bir xil bo‘lsa ham, bu avtomatik ravishda moliyaviy shartlarning yengillashishi degani emas, haqiqiy foiz stavkalari, dollar va inflyatsiya xavfi kompensatsiyasi kombinatsiyasi asosiy narx belgilovchi omillardir.

Inflyatsiya tuzilmasi oddiy yillik foizdan muhimroq

AQShda iyul oyidagi shaxsiy iste’mol xarajatlari narxlar indeksi yiliga 3,7 foizga o‘sdi, asosiy ko‘rsatkich yiliga 3,3 foizni tashkil etdi, ikkalasi ham oyiga 0,2 foiz o‘sdi. Waller alohida ta’kidladi: o‘sishning taxminan yarmi bozordan tashqari xizmatlar bahosining bahosidan kelib chiqdi, ya’ni ichki inflyatsiyaning haqiqiy holati asosiy yillik ko‘rsatkichdan yaxshiroq bo‘lishi mumkin. Shuningdek, so‘nggi uch oy davomida asosiy inflyatsiyaning yilliklashtirilgan ko‘rsatkichi 3,05% ga tushib, fevraldagi 4,76%dan ancha pastga tushdi.

Bu yerda statistik yaxshilanish va haqiqiy narxlar o‘zgarishini ajratish kerak. Waller aytganidek, bozor tashqarisidagi xizmatlar uchun hisoblash usullari o‘zgartirilsa, 12 oylik shaxsiy iste’mol xarajatlari inflyatsiyasi pasayishi mumkin. Bu bozor inflyatsiyani 2% maqsadiga yaqinlashishini ko‘rsatadi, lekin biznes va aholining his qilgan narxi o‘zgarmaydi. Shuning uchun, stavkalar mantiqida, birdaniga yillik o‘sish emas, inflyatsiya, ish haqi va ishlab chiqarish samaradorligining ketma-ket bir necha oy bo‘yicha kombinatsiyasi ko‘proq ahamiyatga ega.

Qo‘shimcha tekshiruv sifatida, iyul oyida iste’mol narxlari indeksi yiliga 3,4 foizga, asosiy ko‘rsatkich esa 2,5 foizga o‘sdi; iyulda bo‘sh ish o‘rinlari 7,3 million, ishga qabul 5,1 million atrofida, ishsizlik darajasi esa 4,1%. Mehnat bozori so‘ravi hali aniq pasayishni ko‘rsatmayapti, shuning uchun Waller o‘zining asosiy siyosiy bahosini inflyatsiyaga, balki ish o‘rinlarining kamayishi xavfiga emas yo‘naltirgan.

Nega oltin bu safar nutqqa juda sezgir bo‘ldi?

Oltin hozirda siyosiy ma’lumotlarga juda sezgir, chunki qisqa muddatli siyosat kutilmalari va uzoq muddatli risk mukofoti yuqori darajada. 2-sentabr kuni 10 yillik AQSh davlat obligatsiyalari rentabelligi 4,79% atrofida, avval bir muddat 4,82% ga yetgan edi; uzoq muddatli foizlar pasayib, dollar zaiflashganda, foiz bermaydigan aktivlar uchun imkoniyat narxi tezda o‘zgaradi va oltin voqealar ta’sirida tez qayta baholanadi. Biroq, bu mexanizm kelajak yo‘nalishini aniq bermaydi, chunki energiya narxlari, inflyatsion kutishlar va risk mukofoti ham vaqtincha haqiqiy foiz stavkalarini o‘zgartirishi mumkin.

Yana e’tiborga molik jihat — ma’lumotlar jadvali. AQShda avgust oyidagi ish bilan bandlik hisobotlari 4-sentabrda, ishlab chiqaruvchilar narxlari indeksi 10-sentabrda, iste’molchilar narxlari indeksi esa 11-sentabrda e’lon qilinadi; Federal zaxira yig‘ilishi esa 15-16-sentabrda bo‘lib o‘tadi. Rasmiy avgust shaxsiy iste’mol xarajatlari narxlar indeksi esa 30-sentabrda e’lon qilinadi. Demak, yig‘ilishgacha bozor faqat ish, iste’molchilar va ishlab chiqaruvchilar narxlari hamda boshqa qismlar orqali Fed uchun asosiy inflyatsion ko‘rsatkichlarni oldindan taxmin qilishi mumkin. Vaqt tafovuti, dastlabki ko‘rsatkichlar bozor tomonidan savdo qilinib, rasmiy ma’lumotlar keyinroq tasdiqlanishi, oltin va stavkalar bozorida voqealar bo‘yicha o‘zgaruvchanlikni oshiradi.

10 daqiqalik grafikda, narxlar xabar oynasida tezda o‘rtacha chiziqdan chetga chiqib, ba’zan hamkorlikda yuqori Bollinger chizig‘idan tashqarida harakatlandi, Bollinger chiziqlari bir vaqtning o‘zida aniq ochildi; MACD tez va sekin chiziqlari orasi kengaydi, ustunlarning balandligi sezilarli ortdi.

Ko‘p so‘raladigan savollar

Javob: Teng emas. Uning sharti — avgustda inflyatsiya pasayishda davom etganda, bunda ham inflyatsiya ko‘tarilsa siyosatni biroz qat’iylashtirish niyati saqlanib qoladi; hozirgi bayonot shartli pauza bo‘lib, yumshatish majburiyatini anglatmaydi.


Javob: Oltin bir vaqtning o‘zida haqiqiy foiz stavkalari, dollar, inflyatsion risk kompensatsiyasi va xavfsiz aktivlar talabiga ta’sirlanadi. Nutq bozor uchun siyosiy ehtimollarning nisbati o‘zgarishini anglatadi, obligatsiya rentabelligi va dollar birga harakat qilganda, oltin imkoniyat narxi tezda qayta baholanadi.