美聯儲主席沃什對通脹表達擔憂，主張建立「更為克制的」中央銀行

匯通網8月28日訊—— 美國聯準會主席凱文·沃什於週五在傑克遜霍爾會議的演講中，既未承諾使用前瞻性指引，也未給出貨幣政策的反應函數。相反，沃什藉由本次演說，全面闡述了他對央行治理的思考。

週五（8月28日），美國聯準會主席凱文·沃什於在聯準會懷俄明州傑克遜霍爾年度研討會發表談話，對高企不下的通膨表達憂慮，同時暗示，如果通膨未能獲得更多緩解，聯準會可能需要調升利率。



沃什在這次演說中，既未給出前瞻性指引（即釋放聯準會政策意向的口頭暗示），也未說明何種經濟訊號會觸發利率調整，也就是所謂政策反應函數。

但他坦承通膨水準依然偏高：「儘管今夏的通膨數據優於預期，但這不代表通膨潛在趨勢已經出現實質改善。」

他還表示：「我們必須確信，通膨潛在水準正朝著政策目標明確且足夠快地下滑。否則，我們就必須採取行動。這是我們的責任、使命，也是我們必須堅守的任務。」

於美東時間上午10點演說結束後，股市出現震盪，美國公債殖利率大幅走高。對貨幣政策極為敏感的2年期美債殖利率急升近8個基點（即0.08個百分點），報4.31%，創下7月下旬以來新高。

根據芝加哥商品交易所集團的聯準會觀察工具數據，交易員將9月議息會議升息的機率上調至55.7%，較前一日高逾20個百分點。

美國海軍聯邦信用合作社首席經濟學家希瑟·朗表示：「沃什為聯準會升息打開了大門。9月不一定會升息，但10月或12月大概率會實施。沃什明確指出，今夏通膨數據改善並不代表通膨取得『實質性』進展。債券市場迅速反應，開始定價升息預期。」

沃什稱：「市場價格反映出對我們能夠實現物價穩定的信心。我可以向大家保證，他們的判斷是正確的。」

除了將通膨視為聯準會當前的首要任務、對通膨風險表達憂慮之外，沃什對美國整體經濟大致持樂觀態度，他稱經濟「似乎正在走強」。

與此前表態一致，主席提到人工智慧帶來的利好，同時指出企業與居民消費表現穩健。他承認就業職缺增速有所放緩，但將其歸因於勞動力供給趨於頂點。

沃什藉由本次演說闡述自己的政策理念，但刻意迴避釋放如何實現「低通膨＋充分就業」雙重政策目標的具體訊號。

他於面向FOMC委員、經濟學家與媒體的書面稿中提到：「我在此堅守的是一套政策原則，而非某個既定決策。」

目前通膨水準遠高於聯準會2%的目標，沃什因政策表態模糊而飽受批評。他反對過去聯準會使用的前瞻性指引，認為該機制過度迎合市場，市場應該自行解讀經濟數據，而非依賴聯準會說法。

本次演說題為《我們的時代》，一開場他就打趣道：「大家可以把這份講稿稱作大綱，或是徒步路線圖，但千萬不要叫它前瞻性指引。」他表示這種政策工具「早已不合時宜」。

而演說傳遞的更核心訊息，是重塑聯準會看待自身與市場、社會公眾關係的方式。

自5月上任以來（沃什提到本次演說正逢其履新滿100天），他成立多個專案小組，全面檢討聯準會各項職能。其核心思路就是：讓市場不再過度緊盯政策制定者的每一句話。他呼籲打造一家「行事更加克制、溝通更具目的性的聯準會」。

他表示：「聯準會在經濟與市場中扮演關鍵角色，我們手握強大政策工具，可決定短期利率走向。市場參與者總會試圖預判我們下一步行動。但我們不能縱容市場僅靠解讀聯準會表態進行交易的模式。」

沃什的演說風格與歷任主席有所不同。歷任主席常於傑克遜霍爾年會釋出利率走向訊號、調整政策框架，或闡述全新貨幣政策思路。去年的年會上，時任主席鮑威爾釋出可能降息的訊息，直接推動美股大幅反彈。



上任僅僅數月，沃什致力於回歸金融危機前的聯準會模式：向市場傳遞更少確定性訊號，減少央行對市場的干預。

儘管市場已逐漸適應缺少前瞻性指引的環境，但市場仍期待沃什至少給出一套政策反應函數，說明何種情況會觸發政策調整。然而，在這一點上，他依然拒絕做出明確承諾。

他似乎在回應外界批評時表示：「既然前瞻性指引不適用於正常時期，那聯準會主席至少該給一套明確的政策反應函數吧？譬如說，當經濟數據過熱或不及預期時，利率會如何調整？」

但沃什堅稱：「至少目前，我們對經濟的認知還未達到如此精細的水準；影響貨幣政策的關鍵因素也會隨時間變化。」

「在我的任期內，我與同仁會盡最大努力打造更可靠的模型、更完善的規則以輔助政策決策。但我們必須認清現實：經濟預測本身仍只是一種理想狀態。在地緣政治、全球供應鏈、科技都快速變化的當下，我們應對自身認知的界限保持謙卑。」

本次演說中，沃什並未提及美國財政部長斯科特·貝森特近期公布的國債回購計畫。而該舉措，與沃什希望政府減少干預市場的理念似乎存在衝突。