中東局勢升級再添通脹壓力　美聯儲加息預期進一步升溫　10年期美債收益率突破4.75%創52週新高

智通財經APP獲悉，美國國債市場週一遭遇拋售，10年期美債收益率一度升至4.76%，突破4.75%並創52週新高。中東軍事局勢再度升級，引發市場對霍爾木茲海峽能源運輸受阻的擔憂，國際油價隨之上漲，加劇美國通脹壓力，並進一步強化市場對聯準會9月升息的預期。

本次美債收益率上行同時受到地緣政治風險、能源價格上漲以及貨幣政策緊縮預期推動。上週聯準會主席沃什剛剛在Jackson Hole釋放鷹派訊號，而新的中東局勢又增加了能源價格進一步推升通脹的可能性。

週一，10年期美國國債收益率最高升至4.76%，創過去52週新高。作為對比，10年期美債收益率曾在2025年1月突破4.75%，一度升至約4.8%，隨後回落。而在此之前，該收益率曾於2023年10月升至約5%，創新冠疫情後的階段性高點。

由於債券價格與收益率呈反向變動，收益率快速上升意味著投資者正在拋售美國國債。

本輪美債拋售恰逢中東地緣政治風險驟然升溫。美國軍方襲擊了位於霍爾木茲海峽附近拉腊克島（Larak Island）的兩個伊朗火箭發射裝置，這是自7月底以來已知的美國首次對伊朗境內目標發動襲擊。

這一事件重新引發市場擔憂，即如果美伊之間的軍事衝突進一步升級，全球最重要的能源運輸通道之一，霍爾木茲海峽可能受到影響。

能源市場迅速對地緣政治風險作出反應。截至報導時，美國原油和布倫特原油期貨均上漲約3%。市場擔心，如果霍爾木茲海峽附近的軍事衝突進一步升級，原油供應和運輸可能受到干擾，進而推動全球能源價格繼續上漲。

對於美國債券市場而言，油價上漲意味著新的通脹風險。

就在上週，聯準會主席沃什在Jackson Hole全球央行年會上強調，美國價格壓力尚未出現足夠明顯的緩解，聯準會必須有充分信心確認潛在通脹正在以清晰且足夠快的速度朝2%目標回落，否則仍需要進一步採取行動。

因此，新的能源供應風險使投資者更加擔心，原油價格上漲可能重新推升整體通脹，從而迫使聯準會維持更加緊縮的貨幣政策。

這也形成了一條較為清晰的市場傳導邏輯，即隨著中東局勢升級，市場對原油供應中斷的擔憂隨之升溫，推動國際油價上漲，並進一步加劇美國通脹壓力。在此背景下，投資者對聯準會進一步升息的預期增強，最終推動美國國債收益率走高。

與此同時，對聯準會政策更加敏感的短期美債收益率仍維持在高位。

2年期美國國債收益率目前交投於4.35%附近。與10年期收益率因地緣政治和通脹風險明顯走高相比，2年期收益率整體變化相對有限，但依然受到聯準會升息預期支持。

在沃什上週五發表Jackson Hole講話之後，市場對9月升息的預期明顯升溫。根據CME FedWatch工具，目前市場預計聯準會9月升息的機率已達63.9%，意味著升息已經成為市場定價中的基準情境。

這一變化較沃什講話前尤其明顯。此前市場對於聯準會是否需要進一步收緊政策仍存在較大分歧，而沃什強調通脹風險以及當前金融環境並不具有限制性之後，交易員迅速提高了對9月升息的押注。

TA Capital Research創始人Trent Carroll指出，2年期美債收益率目前正處於值得關注的技術位置。過去幾年，4.35%左右曾多次成為2年期收益率的技術阻力位。目前該收益率正在這一水平下方交易。

Carroll認為，如果2年期收益率進一步突破4.4%，可能預示市場正在為聯準會政策再次發生變化進行定價，尤其是在升息預期持續增強的背景下。

由於2年期美債通常對聯邦基金利率預期最為敏感，因此這一期限收益率能否突破4.4%，也可能成為觀察市場是否進一步強化聯準會緊縮預期的重要指標。