「大空頭」伯里再度抨擊：Palantir（PLTR.US）是靠AI泡沫炒作起來的諮詢公司，估值或將跌破1,000億美元

智通財經APP獲悉，知名投資人、電影《大空頭》原型Michael Burry再次唱空Palantir(PLTR.US)，批評該公司的估值、商業模式、會計處理、股權激勵以及首席執行官亞歷克斯·卡普的飛機相關支出等問題。他警告，Palantir的估值最終可能跌破100億美元。

在AI熱潮的推動下，Palantir市值突破400億美元，但Burry認為，其高增長故事背後隱藏著多重警示信號。他在X平台上一篇現已無法查看的帖子中表示：「Palantir又回到了天際，但事實並未改變。」

商業模式之爭：諮詢公司還是軟體公司？

Burry表示，Palantir更像是一家諮詢公司，而非純粹的軟體企業。「Palantir本質上是一家諮詢公司，只不過乘上了AI領域由FOMO（錯失恐懼症）催生的需求泡沫，」Burry在X上寫道。

他進一步警告，即便企業AI支出週期還能持續數年，「其跌勢也將同樣慘烈，甚至更甚。」他預計Palantir的估值最終可能跌破100億美元。

商業模式方面，Burry重點質疑了Palantir的遞延收入結構。他指出，Palantir的遞延收入與營收之比約為32%，這一比例更接近諮詢巨頭Accenture(ACN.US)的約31%，而遠低於Salesforce(CRM.US)和ServiceNow(NOW.US)等訂閱軟體公司的80%至207%的水準。

Burry稱這種比較對Palantir的「軟體敘事」來說是「致命一擊」。他直言：「Palantir名不副實。」

應收帳款激增引擔憂

Burry還指出，Palantir的應收帳款正在快速攀升，成為另一個風險點。截至6月30日，該公司應收帳款從2025年底的10.4億美元增至14.9億美元。儘管沒有任何客戶佔營收比重超過10%，但其中一位客戶的應收帳款卻佔到了27%。

股權激勵與稅務爭議

Burry還批評了Palantir的股權激勵計劃及其相關的稅收優惠。該公司2025年稅前GAAP利潤約為16億美元，但在利用淨營運虧損結轉後未支付聯邦現金稅。聯邦淨營運虧損從55億美元增至90億美元，Burry認為這主要與股權激勵相關的抵扣有關。

Burry表示：「股東正在透過稀釋來為員工薪酬買單。政府則透過巨額稅收優惠來補貼Palantir。」他還指出，Palantir在2025年僅回購約7500萬美元股票後，便取消了10億美元的股票回購授權。

CEO私人飛機開支被指「揮霍」

Burry還單獨批評了與CEO亞歷克斯·卡普私人飛機相關的開支。Palantir披露，2025年相關支出達1720萬美元，較上年的770萬美元大幅增長。

Burry將這筆開支稱為「1720萬美元的空中俱樂部」，並斥之為「揮霍無度」和「令人憤慨」。

據悉，Burry因成功預測2008年金融危機而聞名。他長期看空美股，同時也是華爾街最堅定的AI熱潮質疑者之一，並加碼做空了Nvidia、Oracle、Palantir、Nebius和Caterpillar等相關個股。

不過，在Nvidia最新財報發布前，Burry在加碼做空的同時購入了看漲期權。這一操作表明，儘管他仍持看空立場，但已預判到財報超預期可能引發股價暴漲的風險。最終，Nvidia業績超預期且指引樂觀，績後單日大漲8.74%，印證了Burry的短期行情判斷。