La trajectoire de croissance de 7 000 points de vente de Dutch Bros : le modèle est-il prêt à passer à l’échelle ?

Dutch Bros Inc. BROS a terminé l’année 2025 avec une meilleure visibilité sur son cadre de développement à long terme, la direction ayant réitéré un marché total adressable (TAM) de 7 000 magasins et clôturé l’année avec 1 136 points de vente dans 25 États. Avec des volumes moyens par unité (AUVs) à l’échelle du réseau atteignant des niveaux records et une exécution du développement cohérente, l’entreprise positionne l’expansion des unités comme principal moteur de croissance à long terme.

La direction a souligné que le TAM de 7 000 unités repose sur le modèle existant de passage au volant, qui continue de soutenir l’économie des unités de Dutch Bros. Parallèlement, l’entreprise teste de façon sélective la flexibilité des formats. Au quatrième trimestre, Dutch Bros a ouvert son premier établissement urbain dense, sans drive-in, accessible à pied, dans le centre-ville de Los Angeles. Depuis son ouverture fin novembre, la direction indique que ce magasin est le plus performant du réseau, avec une part des commandes anticipées plus de trois fois supérieure à la moyenne du réseau. Bien que les résultats soient encore qualifiés de précoces, la direction considère ce magasin comme un indicateur pour comprendre comment les capacités de commande numérique peuvent soutenir les opérations dans les zones à forte densité où le développement traditionnel de passage au volant est plus difficile.

La capacité d’exécution a également progressé parallèlement à l’extension du réseau. Dutch Bros a terminé 2025 avec environ 475 candidats opérateurs régionaux, soit presque le double du niveau de fin 2022. La direction a noté que les approbations de magasins se sont accélérées de façon significative au cours de l’année, améliorant la visibilité sur l’objectif affiché d’atteindre 2 029 magasins d’ici 2029. La direction a indiqué que l’entreprise continue de financer de nouvelles unités avec un investissement en capital d’environ 1,8 million de dollars par magasin, ce qui reflète la cohérence des hypothèses de développement et des standards d’investissement.

Pour l’avenir, la thèse d’expansion à long terme de Dutch Bros reste ancrée dans la croissance du nombre d’unités plutôt que dans une transformation à court terme des formats. Un vivier d’opérateurs plus profond, une meilleure visibilité sur le développement et des premiers — encore exploratoires — enseignements issus des formats alternatifs constituent collectivement le cadre qui sous-tend l’opportunité réitérée de 7 000 unités pour l’entreprise.

Performance du cours, valorisation et estimations de BROS

Le cours de Dutch Bros a chuté de 35,4 % au cours de l’année écoulée, contre une baisse de 5,2 % pour l’industrie. Sur la même période, d’autres acteurs du secteur comme Starbucks Corporation SBUX et Chipotle Mexican Grill, Inc. CMG ont respectivement reculé de 17,3 % et 30,2 %.

Performance du cours sur un an de BROS

Du point de vue de la valorisation, BROS se négocie à un ratio cours/ventes (P/S) prospectif de 3,71, inférieur à la moyenne du secteur de 3,79. À l’inverse, des acteurs comme Starbucks et Chipotle affichent des ratios P/S respectifs de 2,75 et 3,63.

Ratio P/S (12 mois à venir) de BROS vs secteur

L’estimation consensuelle de Zacks pour le bénéfice par action 2026 de BROS a été relevée au cours des 30 derniers jours.

Tendance du BPA de l’action BROS

L’entreprise devrait enregistrer de solides bénéfices, avec des projections indiquant une hausse de 19,7 % en 2026. À l’inverse, des acteurs du secteur comme Chipotle devraient connaître une baisse de 2,6 % de leur bénéfice en 2026, d’une année sur l’autre. Parallèlement, le bénéfice fiscal 2026 de Starbucks devrait augmenter de 8,5 % sur un an.

L’action BROS est actuellement classée Zacks Rank #3 (Conserver). Vous pouvez consulter la liste complète des actions Zacks #1 Rank (Achat Fort) d’aujourd’hui ici.