La montée des investissements dans l'IA profite à plus que les « Mag 7 ». Découvrez quelle industrie pourrait connaître une croissance significative.

L’essor de l’IA déclenche une nouvelle vague d’investissements dans les semi-conducteurs

La dynamique autour de l’intelligence artificielle ne ralentit pas—bien au contraire, elle s’accélère. Les récentes prévisions de Shane Brett, analyste chez Morgan Stanley, indiquent que les dépenses en équipements pour la fabrication de semi-conducteurs devraient atteindre 143 milliards de dollars en 2026, soit une hausse notable par rapport à la précédente estimation de 136 milliards de dollars. Cela représenterait une augmentation de 23 % par rapport à l’année précédente.

Brett a également révisé à la hausse son estimation pour 2027, anticipant désormais des dépenses de 182 milliards de dollars, contre 161 milliards précédemment. Ces chiffres mis à jour mettent en lumière une concurrence de plus en plus intense pour construire l’infrastructure nécessaire à l’IA, même si certains s’interrogent sur le moment où ces importants investissements généreront des retours concrets. Brett estime que cette dynamique crée de nouveaux leaders dans l’industrie.

« Nous entrons dans une phase où les rendements issus des équipements de procédé pour semi-conducteurs commencent à égaler ceux observés dans les actions du secteur de la mémoire », explique Brett.

L’analyste attribue ce changement à la demande croissante pour deux catégories clés de matériel : les mémoires et les puces logiques. Pour 2026, Brett a augmenté sa prévision pour la DRAM (mémoire informatique) de 5 milliards de dollars et pour la NAND de 2 milliards, tout en maintenant inchangée son estimation pour la logique de fonderie. En 2027, il prévoit une croissance encore plus forte, ajoutant 9 milliards de dollars respectivement aux projections pour la DRAM et la logique de fonderie. Ces composants, note-t-il, sont essentiels aux centres de données qui alimentent l’IA générative.

Bien que les concepteurs de puces comme Nvidia, Qualcomm, AMD et Broadcom aient longtemps dominé l’attention des investisseurs, Morgan Stanley suggère que la véritable valeur se déplace désormais vers les entreprises qui fabriquent les équipements sophistiqués utilisés dans les usines de fabrication de puces.

Brett a désigné Applied Materials comme sa principale recommandation parmi les fabricants d’équipements américains. Malgré son rôle central dans la chaîne d’approvisionnement, Applied Materials est actuellement valorisé en dessous de concurrents comme Lam Research et KLA Corp. Même si son action a progressé d’environ 54 % cette année—surperformant les 46 % de Lam et les 28 % de KLA—le marché n’a pas encore pleinement reconnu son leadership dans le secteur de la mémoire pour l’IA.

Le PDG d’Applied Materials, Gary Dickerson, s’exprime lors du Semicon Taiwan à Taipei, le 4 septembre 2024. (Reuters/Ann Wang)

Des questions subsistent sur la durabilité

Malgré l’optimisme, des doutes persistent quant à la durée de cette vague d’investissements tirés par l’IA. Historiquement, si les fabricants d’équipements ne parviennent pas à générer des profits substantiels, l’expansion rapide décrite par Brett pourrait s’essouffler.

Des inquiétudes plus larges concernant la demande commencent également à apparaître. Par exemple, Nvidia a récemment publié un chiffre d’affaires pour le quatrième trimestre et des prévisions de ventes pour le premier trimestre supérieures aux attentes de Wall Street. Néanmoins, son action a chuté, les investisseurs ayant anticipé des résultats encore plus solides.

Les fabricants d’équipements en première ligne

À l’heure actuelle, les fabricants d’équipements profitent de l’afflux de capitaux. Les actions d’Applied Materials et de Lam Research ont toutes deux bondi après la publication de résultats positifs, tandis que KLA Corp. a vu son action chuter de 15 % après avoir émis des prévisions prudentes, montrant que de bonnes performances ne garantissent pas toujours des gains boursiers.

À propos de l’auteur