Circle bondit de 4,9 % grâce à de solides résultats, mais se classe 19e en volume malgré une perte de 70 millions de dollars et des changements stratégiques

Aperçu du marché

Circle (CRCL) a bondi de 4,90 % lors des échanges du 26 février 2026, malgré une baisse de 26,81 % du volume d’échanges à 3,61 milliards de dollars par rapport à la veille. L’action s’est classée au 19ème rang en termes d’activité de trading pour la journée, reflétant un sentiment des investisseurs mitigé. Ce rebond fait suite à une hausse de plus de 35 % lors de la séance précédente, après que la société a publié ses résultats du quatrième trimestre 2025, montrant une augmentation du chiffre d’affaires de 64 % sur un an et une croissance des bénéfices de 104 %. Cependant, l’action reste inférieure de 71 % à son sommet historique de 300 $ atteint après l’introduction en bourse, et la société a enregistré une perte nette de 70 millions de dollars en 2025, principalement attribuée à 424 millions de dollars de charges de rémunération en actions.

Principaux moteurs de la volatilité récente

La performance boursière récente de Circle est ancrée dans ses résultats financiers du quatrième trimestre 2025, qui ont mis en lumière une forte croissance de son activité principale de stablecoin. La société a annoncé un chiffre d’affaires de 770 millions de dollars au T4, soit une hausse de 77 % sur un an, portée par une augmentation de 72 % de la circulation de USDCUSDC+0.01% à 75,3 milliards de dollars. Cette croissance a été soutenue par une envolée de 247 % du volume des transactions on-chain à 11 900 milliards de dollars, soulignant l’utilité croissante de l’USDC dans la DeFi et les paiements transfrontaliers. Bien que les revenus de réserve — issus des intérêts sur les réserves adossées à l’USDC — aient représenté 95 % du chiffre d’affaires total, la baisse des taux d’intérêt (en recul de 68 points de base au T4) a pesé sur les rendements. Les revenus hors intérêts, comprenant les abonnements et les frais de transaction, ont atteint 37 millions de dollars, témoignant des efforts de diversification.

Le rapport sur les résultats a également révélé des avancées stratégiques dans l’infrastructure blockchain. Arc Layer 1 stablechain de Circle, dont le testnet a été lancé en octobre 2025, est sur le point de faire ses débuts en mainnet. Le PDG Jeremy Allaire a évoqué la possibilité d’un jeton natif pour Arc, bien que les détails restent confidentiels. L’orientation de la société vers l’infrastructure financière, incluant des partenariats avec Polymarket et Visa, ainsi que son approbation conditionnelle pour une banque fiduciaire nationale dans le cadre du GENIUS Act, renforcent son approche axée sur la conformité. Ces initiatives positionnent CircleCRCL+4.90% pour tirer parti des systèmes de paiement pilotés par l’IA et de l’adoption institutionnelle, Allaire soulignant le potentiel des agents IA pour stimuler la demande de dollars numériques programmables.

Malgré ces éléments positifs, des défis structurels persistent. La perte nette de 70 millions de dollars en 2025, entraînée par des rémunérations en actions non monétaires, met en évidence la dépendance de la société aux incitations en actions. Alors que l’EBITDA ajusté a atteint 582 millions de dollars — soit une hausse de 100 % sur un an —, l’effet de levier opérationnel est tempéré par la volatilité des taux d’intérêt. La baisse des rendements de réserve, de 4,48 % fin 2024 à 3,72 % fin 2025, a nécessité une circulation accrue d’USDC pour maintenir la croissance des revenus. Les analystes ont noté que le chiffre d’affaires de Circle reste fortement exposé aux cycles d’adoption des stablecoins, lesquels sont corrélés au sentiment général du marché crypto.

La dynamique du marché a encore amplifié la volatilité à court terme. Un bond post-résultats de près de 45 % en deux séances a été attribué à un short squeeze, des hedge funds ayant perdu environ 500 millions de dollars lors de la liquidation des positions vendeuses. Bien que le rapport sur les résultats ait dépassé les attentes, la hausse a été davantage portée par le positionnement que par une revalorisation fondamentale. Les investisseurs institutionnels, dont ARK Invest et Mizuho Securities, ont revu leur position à la hausse, citant le rôle de l’USDC dans les marchés de prédiction et les paiements pilotés par l’IA. Toutefois, des risques subsistent : concurrence de l’USAT de Tether, surveillance réglementaire et vents contraires macroéconomiques, comme la poursuite des baisses de taux, pourraient peser sur les revenus de réserve.

Pour l’avenir, les prévisions de Circle tablant sur une croissance annuelle composée de 40 % de la circulation d’USDC et un revenu hors intérêts entre 150 et 170 millions de dollars pour 2026 reflètent la confiance dans sa stratégie. Le lancement du mainnet Arc et l’infrastructure de paiement par IA pourraient ouvrir de nouveaux relais de croissance, mais les risques d’exécution et les cycles du marché crypto resteront des facteurs clés à surveiller pour les investisseurs.