Jackson Hole muncul retakan: AS menjual euro dan membeli yen tanpa pemberitahuan, Bank Sentral Eropa khawatir tentang "menghilangnya" kuota swap dolar semalam

Simposium Bank Sentral Global Jackson Hole telah berakhir, dan para pejabat Bank Sentral Eropa meninggalkan acara tersebut dengan perasaan tidak nyaman—mereka jauh dari yakin bahwa norma kerja sama global jangka panjang masih utuh, dan khawatir hubungan yang sudah tegang dengan Washington menghadapi lebih banyak gejolak.

Menurut laporan Reuters pada 30 Agustus, pemicunya adalah dua tindakan tidak lazim terbaru dari Departemen Keuangan AS: pada 1 Agustus melakukan penjualan euro dan pembelian yen untuk menopang yen tanpa pemberitahuan sebelumnya seperti biasanya, serta rencana untuk meningkatkan operasi repo obligasi pemerintah jangka panjang guna menekan biaya pinjaman di tenor panjang. Beberapa pejabat Eropa secara pribadi menyebut operasi "penyerbuan" ini sebagai "menjengkelkan".

Kekhawatiran yang lebih mendalam adalah bahwa, pemerintahan Trump mungkin akan memperluas intervensi politik hingga ke batas swap dolar—mekanisme cadangan likuiditas dolar yang dipandang sebagai fondasi stabilitas keuangan global. Seorang pejabat memperingatkan, mekanisme ini bisa saja "menghilang dalam semalam".

Meskipun para pengambil kebijakan The Fed pekan ini berusaha keras menenangkan kolega mereka dari Eropa, Ketua Walsh berjanji akan menepati semua komitmen, dan berpose bersama Gubernur Bank Sentral Kanada untuk menunjukkan niat baik, namun mengingat adanya pemisahan institusional antara bank sentral dan otoritas eksekutif, The Fed tidak dapat memberikan jaminan mutlak terhadap perubahan kebijakan mendadak pemerintahan Trump.

Panggilan Telepon yang Tidak Pernah Diterima: Penjualan Euro Tanpa Pemberitahuan Sebelumnya

Dilaporkan bahwa dalam intervensi yen pada 1 Agustus, Departemen Keuangan AS menjual euro dan membeli yen. Menteri Keuangan Besent kemudian mengonfirmasi operasi tersebut, menyatakan bahwa dia telah meyakinkan bank sentral kawasan bahwa ini hanyalah "redistribusi sumber daya"; pada hari Jumat ia juga mengatakan bahwa aset valuta asing untuk pembelian yen berasal dari Exchange Stabilization Fund (ESF) Departemen Keuangan.

Namun para pejabat Eropa sangat kesal karena Amerika Serikat tidak memberitahu lebih awal seperti biasanya bahwa penjualan euro merupakan bagian dari transaksi tersebut. Menurut laporan media, seorang pejabat yang mengetahui situasi tersebut mengatakan, hal ini sangat menjengkelkan, Anda seharusnya selalu mengangkat telepon dan memberi tahu sebelumnya. Pejabat lain secara terang-terangan berkata:

Sinyal yang disampaikan adalah Amerika Serikat akan melakukan apa pun yang mereka inginkan.

Namun ada juga pejabat yang lebih memaklumi, dengan alasan transaksi ini sangat tidak lazim sehingga mungkin saja terjadi karena kelalaian tidak sengaja. Seorang pejabat AS menanggapi bahwa intervensi AS-Jepang dilakukan untuk menanggapi fluktuasi yen yang tidak teratur dan mendukung stabilitas pasar keuangan global, "bukan untuk menargetkan siapa pun"; Departemen Keuangan menjaga komunikasi dekat dan berkesinambungan dengan rekan-rekan, namun tidak mengomentari detail operasional.

Selain itu, rencana Besent untuk meningkatkan repo obligasi pemerintah jangka panjang (yang mungkin membutuhkan penerbitan lebih banyak obligasi jangka pendek guna mendanai) juga membuat para pejabat Bank Sentral Eropa khawatir—sama seperti pembelian yen, ini menunjukkan bahwa pemerintah bersedia mengambil langkah tidak lazim untuk menekan biaya pinjaman. Laporan menyebutkan, seorang narasumber berkata:

"Intervensi semacam ini biasanya hanya memberikan kelegaan sementara, tapi jelas mereka sangat khawatir. Selanjutnya apa? Apakah mereka akan menekan The Fed untuk mulai membeli obligasi di pasar?"

Meskipun The Fed menjadi satu-satunya institusi pembuat kebijakan moneter di AS dan secara desain independen dari pemerintah terpilih, namun menurut laporan, sumber menyebutkan bahwa Trump telah menunjukkan kesediaan untuk melakukan apa pun demi mencapai keinginannya, dan para pejabat Eropa khawatir ini dapat memicu gejolak pasar yang jauh lebih besar dari sekadar lingkup Amerika Serikat.

Pejabat AS menegaskan kembali bahwa peningkatan repo obligasi jangka panjang bertujuan memberikan lebih banyak likuiditas untuk sektor jangka panjang, "bukan kebijakan moneter, dan bukan merupakan penetapan batas atas suku bunga". Namun, pejabat Departemen Keuangan AS mengatakan pada hari Kamis bahwa departemen "sungguh-sungguh fokus untuk menekan imbal hasil jangka panjang" karena imbal hasil dinilai telah naik di atas "nilai wajar" menurut mereka.

Kekhawatiran Swap Line "Menghilang Dalam Semalam"

Kekhawatiran lain dari para pejabat Eropa adalah, intervensi politik pada akhirnya bisa berdampak pada cadangan likuiditas dolar yang diberikan The Fed pada bank sentral utama dunia—swap line dolar, yang dipandang sebagai batu fondasi stabilitas keuangan global.

Swap line ini memastikan bank komersial global tetap memiliki akses ke dolar, terutama di saat tekanan keuangan. The Fed memperbarui mekanisme ini setiap tahun, dengan syarat jika memang menjamin kepentingan dan pasar Amerika—karena bank asing bisa dipaksa menjual obligasi pemerintah AS di masa gejolak global.

Dilaporkan, seorang narasumber menyatakan:

"Namun pemerintahan ini tidak selalu rasional, saat mereka menerapkan kebijakan perdagangan balasan pada sekutu terdekat, Trump bisa saja berkata 'mereka memeras kita', dan swap line bisa saja menghilang dalam semalam."

Namun, narasumber juga mengungkapkan, saat ini tidak ada tanda-tanda bahwa mekanisme cadangan tersebut dalam bahaya, tetap diharapkan masih berlaku—swap line dikuasakan oleh Federal Open Market Committee (FOMC), dijalankan eksklusif oleh The Fed dan bukan pemerintah. Pejabat Departemen Keuangan juga menanggapi:

"Hak keputusan atas instrumen The Fed dan pengaturan swap line ada di The Fed, pengumuman Departemen Keuangan terkait operasi yen atau repo utang tidak menunjukkan sebaliknya."

Upaya Meredakan Walsh dan Perbedaan Ekspektasi yang Sulit Diatasi

Menghadapi kekhawatiran kolega Eropa, para pengambil kebijakan The Fed pekan ini berjuang keras untuk menenangkan dan berjanji menepati semua komitmen.

Dilaporkan, Ketua The Fed Walsh segera mengunjungi Eropa satu bulan lebih setelah menjabat, berusaha membangun hubungan baik dengan pejabat di sana, dan berhasil meninggalkan kesan positif secara umum. Dalam Simposium Jackson Hole pertamanya sebagai pemimpin The Fed, dia juga berfoto bersama Gubernur Bank Sentral Kanada Tiff Macklem—sebuah tindakan kecil namun penting, karena Trump sedang meningkatkan perang dagang yang sengit dengan Kanada.

Namun mengingat adanya pemisahan institusi antara bank sentral dan otoritas eksekutif, pejabat The Fed tidak dapat memberikan jaminan mutlak atas perubahan kebijakan mendadak Presiden Trump. Besent berharap pada hari-hari mendatang di Asheville, Carolina Utara, ia dapat mendiskusikan masalah stabilitas keuangan dengan para menteri keuangan G20 dan gubernur bank sentral, serta makin mendorong agenda pemerintah.

Analisis menyatakan bahwa setelah Simposium Jackson Hole, pemulihan kepercayaan antar bank sentral lintas-Atlantik masih memerlukan waktu untuk dibuktikan.