З настанням вересня Bank of America публікує «інвестиційне одкровення»: акції можуть втрачати капітал, а товари на чолі із золотом захоплять основну роль у розподілі активів

За інформацією з додатку Zhito Finance APP, обсяги випуску облігацій, пов’язаних із інфраструктурою AI обчислювальної потужності, різко зросли, а побоювання щодо "AI кредитної бульбашки" стрімко посилилися. До того ж, різке зростання доходності довгострокових американських облігацій (з 10-річним та більшим терміном) тисне на індекс Nasdaq 100. Дослідження фінансового гіганта Bank of America, представлене у сезонному статистичному звіті, додатково вказує: вересень другого року президентського терміну США зазвичай несприятливий для акцій та інших високоризикових активів, особливо для технологічних акцій, які залежать від великого віддаленого грошового потоку, мають довгий цикл повернення капіталу та надзвичайно чутливі до змін безризикової ставки доходності на "знаменнику". У вересні більш сприятливими є американський долар, а також такі сировинні активи як нафта, золото та срібло.

У дослідницькому звіті стратегічна команда Bank of America підкреслює, що інституційні та роздрібні інвестори повинні остерігатися формування негативної резонансної динаміки "зростання ставок/довгострокових доходностей + переоцінки ризику кредитного ринку + сезонної слабкості акцій", але історичні шанси не гарантують прогноз, і остаточна динаміка залежить від траєкторії реального прибутку важливих технологічних компаній, пов’язаного з AI-додатками, інфляції та очікувань щодо монетарної політики Федеральної резервної системи США.

Десять вересневих трендів Bank of America: акції можуть "кровоточити", а золото та сировинні товари можуть очолити вересневу стратегію активів

У міру наближення вересня, Bank of America у своєму недавньому звіті детально виділяє важливі сезонні тренди, на які мають звернути увагу інвестори, особливо з огляду на входження ринку у другий рік президентського циклу та наближення ключових середньострокових виборів у США.

Відомий фінансовий автор та інвестиційний аналітик Мік Закарді у своєму пості в соціальних мережах, посилаючись на дослідження Bank of America, зазначає: глобальні акції можуть зіткнутися з перешкодами, а сировинні товари і долар можуть несподівано проявити "бичачі" сигнали.

Графікі історичних даних Bank of America показують, що основні індекси американського фондового ринку зазвичай демонструють слабкі результати у вересні цього періоду. Індекс Nasdaq 100 (NDX) показує помітний "ведмежий" тренд: історично в другому вересні президентського циклу його падіння становило цілих 70% випадків, середній прибуток — мінус 0,66%.

Аналогічно, бенчмарк малого капіталу американського фондового ринку — індекс Russell 2000 (RTY) — також має історично слабкий місяць на цій фазі циклу, з ймовірністю падіння близько 64%.

Натомість, історичні дані Bank of America демонструють сильний "бичачий" тренд долара. У вересні другого року президентського циклу індекс Bloomberg Dollar зростає аж до 80% випадків. Крім того, із 2000 року у шести вибірках цього циклу, долар до японської єни зростав у п’яти разів, демонструючи явну "бичачу" тенденцію.

Сировинні товари також мають сприятливі показники. Brent показує сильну підтримку: у вересні другого року президентського циклу індекс зростав близько 67% часу; традиційно волатильне срібло в середньому додавало 1,73% у ці вересневі періоди.

Ще один дорогоцінний метал, золото, також показує сильні результати у цей період. Як несподіване збільшення викупів довгострокових американських облігацій Міністерством фінансів США, так і загострення турбот щодо своєчасної виплати рекордного боргу США на фінансових ринках привели до зростання "бичачих" настроїв на Уолл-стріт щодо золота. З новою політикою міністра фінансів США Besant щодо зниження доходності довгих облігацій, логіка слабкого долара та девальвації валют зміцнилася, золото різко подорожчало — за останні три тижні на ф'ючерсному ринку золота відбулося рекордне зростання купівлі понад 22 мільярди доларів, а позиції швидко стали "переповненими".

Стратег Dirk Willer із Citi прогнозує, що у наступному році золото може досягти $5000–6000 за унцію, ґрунтуючись на втручанні Міністерства фінансів, ризику неконтрольованої премії до строку американських облігацій, слабкому доларі та поновленні "дедоларизації"; Deutsche Bank встановила базову ціль на кінець року на рівні $4700–5100, спираючись на два нецінові потоки попиту — централізовану купівлю золота центробанками та повернення ETF. За останні 30 днів ETF на золото привернули ~1,5 млн унцій, у поточному році накопичено близько 4 млн унцій, а в першому кварталі 2026 сума централізованої купівлі центробанків сягнула $38,88 млрд.

Ray Dalio, засновник Bridgewater Fund, нещодавно знову попередив про стан фінансів США. Він вважає, що оголошення міністра фінансів Besant про розширення викупу довгострокових облігацій у поєднанні з різким зростанням доходності довгострокових американських облігацій та скороченням японської участі на ринку американських облігацій можуть вказувати, що фінанси США близькі до критичного моменту; якщо боргові проблеми не вирішать вчасно, у наступні роки США можуть зіткнутися із серйознішою борговою кризою, і Dalio радить інвесторам збільшити частку золота у портфелі.

Сировинні товари на передньому плані, 5% "червона лінія" для довгострокових облігацій ставить під питання фінансовий дефіцит та AI-фінансовий бум

У вересні другого року президентського циклу США, історична ймовірність падіння індексу Nasdaq 100 близько 70%, середній прибуток −0.66%; для Russell 2000 ймовірність падіння ~64%. Натомість, індекс Bloomberg Dollar зростав у ~80% випадків, долар до ієни з 2000 року у п’яти із шести циклів посилювався, Brent зростав у ~67% випадків. Відтак, базова інвестиційна стратегія Bank of America на вересень — зменшити directional beta високотривалих технологічних акцій і малих компаній, помірно збільшити частку долара, а також традиційної енергетики та дорогоцінних металів серед сировинних активів.

Відомий як "найточніший стратег Уолл-стріт" старший стратег Bank of America Michael Hartnett та його команда рекомендують "займати довгі позиції по золоту" як найкраще рішення, що співпадає із позицією Deutsche Bank щодо "вибухового зростання золота" та іншими "бичачими" прогнозами від провідних банків. Всі ці стратегії фокусуються на одній структурній інвестиційній лінії: шалене зростання державного боргу США, $1,4 трильйона витрат на відсотки та бум випуску облігацій AI-компаній разом конкурують за довгостроковий капітал, підвищуючи премію до строку — золото виграє від цього; якщо підвищення доходності загрожує фінансовій стабільності та ризиковим активам, політики будуть змушені знизити витрати на фінансування — й золото стане активом для хеджування у циклі "знецінення облігацій — втручання держави — погіршення реальної купівельної спроможності долара".

Основна причина, за якою Hartnett обирає золото як найкращі угоди, полягає в тому, що воно є найкращим інструментом для хеджування від знецінення долара, покупної спроможності облігацій та інфляції активів, і він прогнозує, що борг США може сягнути $50 трильйонів до 2029 року, тоді як AI-фінансовий бум ще більше "відганяє" інституційний капітал від довгострокових облігацій.

Hartnett вважає 5% доходності 30-річних облігацій критичною лінією системного ризику — це власна стратегічна межа, а не офіційна ціль Міністерства фінансів. Якщо Besant зуміє повернути доходність кінцевих облігацій нижче 5%, чутливі до ставок активи можуть отримати тимчасове збільшення оцінки; якщо втручання буде невдалим, ринок може інтерпретувати "високу доходність + слабкий долар" як проблему фінансової кредиту, а не силу економіки — і це призведе до падіння долара, зниження ризикованих активів і розширення кредитних спредів.

Ексклюзивний "Bull & Bear Indicator" Bank of America вже досяг позначки 9,5, перебуваючи в зоні "sell", тому команда Hartnett пропонує хеджувати розмивання доларової кредиту через золото, брати довгі позиції на сировинні товари та природні ресурси, необхідні для розвитку AI, продавати AI-облігації та бути обережними з високозваженими супермасштабними хмарними провайдерами, приватними кредитами та циклічними фінансовими активами. За даними стратегічної команди, якщо доходність залишиться високою, а долар слабким, слід скоротити позиції у високозважених AI-інфраструктурах, низькорейтингових облігаціях центрів обробки даних і приватних кредитах — натомість приділяти увагу золоту, енергетиці, ресурсним акціям та короткостроковому якісному кредиту.