沃什鷹派表態點燃緊縮預期 華爾街預計美聯儲9月、12月或各加息25基點

智通財經APP獲悉，美聯儲主席沃什週五在傑克遜霍爾全球央行年會上釋放出明顯偏鷹派的政策訊號，強調美國通脹壓力尚未出現足夠明顯的緩解，並重申美聯儲必須確保通脹以「清晰且足夠快」的速度向2%目標回落。分析人士認為，這番表態令美聯儲9月會議成為貨幣政策的重要轉折點，如果即將公布的通脹數據繼續偏高，美聯儲今年重新加息的可能性將明顯上升。

沃什並未明確表示9月加息已經成為既定決定，部分美聯儲官員也仍主張等待更多經濟數據後再作判斷。不過，他對通脹的強硬措辭已經明顯改變市場預期。

他在講話中表示，美聯儲判斷政策是否需要進一步收緊的標準非常明確，即必須有充分信心確認潛在通脹正在朝2%的目標回落，而且下降趨勢必須足夠清晰、速度足夠快。

經濟學家和投資者普遍將這番話理解為，美聯儲已經為9月15日至16日政策會議上可能加息打開大門。根據聯邦基金期貨定價，沃什講話後，交易員預計美聯儲9月加息的機率從此前約35%升至50%以上。

不過，沃什並沒有對具體加息時間作出承諾。Andersen Institute經濟學家、前美聯儲貨幣事務部門副主管James Clouse表示，市場將講話理解為偏鷹派是合理的，但沃什實際上只是強調美聯儲「仍有工作要做」，並沒有明確說明何時行動。

因此，9月11日公布的美國8月消費者物價指數(CPI)可能成為決定9月會議走向的關鍵數據。如果通脹明顯低於預期，要求進一步收緊政策的聲音可能降溫；反之，如果CPI再次超預期，則可能進一步鞏固9月加息預期。

巴克萊、法興：9月或加息25個基點 12月再加一次

隨著沃什釋放更強硬的通脹立場，部分華爾街機構已經上調對美聯儲進一步加息的預期。巴克萊和法國興業銀行認為，沃什的講話提高了美聯儲在9月加息25個基點的可能性，並預計隨後可能在12月再次加息25個基點。

Evercore ISI也指出，此次講話促使其提高對加息的預期。這與此前認為近期通脹數據足以支持美聯儲繼續維持利率不變的判斷形成明顯轉變。

前克里夫蘭聯儲主席梅斯特表示，沃什實際上已經提出了一套「非常有說服力的加息理由」。她認為，目前政策討論的主動權已經發生變化，接下來反而需要那些主張維持利率不變的官員拿出足夠有力的理由。

沃什：當前金融環境並不具有限制性

除了強調通脹風險，沃什還對當前貨幣政策的限制程度作出明確判斷。他表示，目前金融環境並不具有限制性。換句話說，當前利率水平可能仍不足以對經濟活動和通脹形成足夠明顯的下行壓力。

他強調，利率仍然是美聯儲實現政策目標的「主要工具」。這一表態較他此前強調美聯儲擁有多種政策工具的說法更加明確。

沃什同時重申，美聯儲將堅定地把通脹重新壓回2%目標，並明確這一目標是以個人消費支出(PCE)價格指數衡量的固定目標。這一表態也在一定程度上釐清了他7月新聞發布會引發的疑慮。當時沃什有關通脹目標的部分言論曾令市場擔心美聯儲可能考慮調整2%的目標。

拒絕提供明確利率路徑 堅持減少前瞻指引

儘管沃什此次對通脹和政策框架作出了更加明確的解釋，他仍拒絕向市場提供具體的短期利率路徑。

沃什繼續為自己減少「前瞻指引」的做法辯護。他認為，在金融危機期間，前瞻指引可能發揮積極作用，但在正常環境下，過度明確地告訴市場未來政策方向，反而可能誤導家庭和企業。

對於外界要求他直接說明自己短期政策預期的呼聲，他也予以拒絕，強調金融市場應該根據經濟數據形成自己的判斷。

沃什表示，美聯儲對經濟運行機制的理解並沒有精確到可以機械地給出一個經過驗證、始終適用的政策答案，而影響貨幣政策的關鍵因素本身也會隨著時間發生變化。

11月中期選舉前加息或面臨政治壓力

如果美聯儲最終選擇在9月或年底前重新加息，政治因素也可能重新進入市場視野。

美國總統特朗普此前持續要求降低融資成本，而沃什正是由特朗普任命。特朗普此前也曾多次批評沃什的前任降息速度不夠快。

Wolfe Research首席經濟學家Stephanie Roth認為，沃什此次講話為9月加息提供了有力理由，但考慮到沃什與白宮之間的關係以及潛在政治因素，她目前仍將9月加息機率判斷為略低於50%。

尤其是在美國11月舉行中期選舉之前，如果美聯儲選擇進一步提高利率，可能再次招致白宮方面的批評。

IMF、英國央行對沃什講話給予積極評價

沃什此次講話也獲得部分全球主要政策制定者的積極評價。

英國央行行長貝利表示，沃什就貨幣政策框架提出了一些非常重要的觀點，並稱此次講話「非常有實質內容」。

國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃也表示，沃什清晰闡述了自己對於快速變化環境下貨幣政策演變的看法，同時明確表達了維護價格穩定的承諾。

她特別指出，沃什已經清楚表明，2%仍然是美聯儲需要實現的通脹目標。

美聯儲7月政策會議已經顯示內部鷹派力量有所增強。當時美聯儲最終選擇維持利率不變，但並非所有官員都支持這一決定，多名官員主張加息，另有部分官員認為，如果通脹不能繼續下降，進一步收緊貨幣政策將成為必要選擇。